sábado, 22 de dezembro de 2012
Review 1 dos livros que li em 2012 - Outliers (Malcolm Gladwell)
domingo, 25 de novembro de 2012
O que dois rankings diferentes mostram sobre a nova dinâmica global.
domingo, 18 de novembro de 2012
Perguntas que o Google já utilizou para selecionar colaboradores.
sábado, 27 de outubro de 2012
O Jovem Brasileiro é empreendedor, gosta de desafios, blá blá blá
A Cia de Talentos recentemente divulgou uma pesquisa sobre quais as empresas onde os jovens brasileiros mais sonham em trabalhar. Tal pesquisa é uma reprodução nacional de algo já feito em vários outros países do mundo. A revista Forbes, por exemplo, fez essa pesquisa até separada por área de formação dos jovens, e os resultados você pode ver abaixo.
Entre os estudantes da área de negócios, as empresas preferidas nos EUA foram:
sábado, 13 de outubro de 2012
As 50 cidades mais perigosas do mundo.
Aqui vão os 5 fatos que mais me chamaram atenção (não necessariamente nessa ordem):
1 - Não é de surpreender ninguém que os países com mais cidades no Ranking sejam Brasil (14 cidades) e México (13 cidades). Porém a terceira posição (junto com a também esperada Colômbia) é dos.... Estados Unidos. Existem 5 cidades americanas no Ranking: Baltimore, Saint Louis, Detroit, San Juan e New Orleans. A Taxa de homícidios desta última, por exemplo, é QUASE 6 VEZES maior que a de São Paulo (57,88 contra 10,01).
2 - A Única cidade asiática (De fato, a unica cidade fora da América e África no Ranking) é a Iraquiana Mosul. E Mosul (que repito, fica no Iraque) é mais segura que a moderna e desenvolvida Curitiba (35,33 X 38,09 homícidios por 100 mil hab). Aliás, a capital paranaense é a 39a cidade mais perigosa da Terra. Não há nenhuma outra cidade do Oriente Médio no Ranking.
3 - O Rio de Janeiro - que não está entre as 50 - e Ciudad Juarez (México, Vice-lider do Ranking) tiveram ambos aproximadamente 2 mil homicidios em 2011. A Diferença é que o Rio é quase 5 vezes maior, o que torna sua taxa de homicidios proporcional (24,4) muito menor que a da cidade mexicana (147,77!!!)
4 - A Taxa de Homicidios da pacata e agrícola cidade de St. Louis, nos EUA (35,39) é maior que a da Colômbia (33,4). Aliás, parece que violência é algo endêmico no nosso continente. Das 50 cidades, 4 ficam no continente Africano, 1 na Ásia e todas as outras 45 ficam na América.
5 - Maceió, com 1,1 milhão de habitantes e a cidade mais violenta do Brasil e terceira do mundo, teve 1564 homicidios em 2011. A Alemanha (81 milhões de habitantes, ou 73 Maceiós), teve menos da metade desse número de assassinatos. Salvador (2,6 milhões de habitantes) tem metade do tamanho da cidade de Singapura (5,2 milhões de habitantes), mas o que Singapura teve de homicidios em 2011, Salvador tem em.... 2 DIAS!
E Você ainda acha São Paulo e Rio tão violentas né?
sábado, 6 de outubro de 2012
Alguns fatos curiosos do Allianz Global Wealth Report - Parte 2
quinta-feira, 20 de setembro de 2012
Alguns fatos curiosos do Allianz Global Wealth Report
E dessa pesquisa é possível tirar vários dados interessantes. Claro que existem algumas obviedades, como o fato de que os 3 países onde, em média as pessoas tem mais dinheiro guardado são Suíca (138.062 Euros per capita), Japão (93.087 Euros per capita) e EUA (90.417), ou que os que estão na parte mais baixa do ranking, que conta com 70 países, são a India (643 Euros per capita), Cazaquistão e Indonésia (com 539 e 467 Euros por pessoa de patrimônio financeiro respectivamente).
Algumas curiosidades que cheguei:
Os brasileiros até tem um patrimônio bruto financeiro considerável (6545 euros per capita), o que o coloca na categoria de cidadão de média riqueza, porém ele também tem um passivo financeiro considerável (galera anda se endividando rápido pelo jeito), já que seu líquido financeiro é de apenas 2981 euros per capita.
No entanto, ainda assim estamos muito acima dos hermanos argentinos, que possuem um patrimônio liquido financeiro de apenas 1167 dólares. Em partes isto deve ser explicado pelo fato que a pesquisa considera apenas aplicações financeiras, e é de se imaginar que muitos argentinos, dada a altíssima inflação e taxação do país, preferem deixar seu dinheiro em ativos como imóveis ou até mesmo debaixo do colchão!
Se for ponderar pela renda per capita, os israelenses estão entre os que mais economizam no mundo (espaço para piadas totalmente oportunas), pois eles possuem, em média, quase 27 meses de salário aplicados no banco, em ações e afins!
Enquanto isso, os neo-zelandeses parecem não gostar muito de economizar, já que eles tem menos de 2 meses de salário reservados para uma eventual emergência (mesmo tendo uma renda 3 vezes maior que a brasileira, eles possuem menos dinheiro que nós!). Mas claro, economizar em um lugar com tantas belezas naturais, praias paradisíacas e coisas divertidas deve mesmo ser difícil. Bastante compreensível, colegas Kiwis.
Os países do BRIC estiveram entre aqueles onde o patrimônio financeiro da população mais subiu. No Brasil, 12,7% de alta no último ano. Rússia, India e China tiveram crescimentos de 17,9%, 18,1% e 7% respectivamente. Em contraste, o patrimônio dos espanhóis caiu 3,5%, o dos portugueses diminuiu 3,3% e o dos italianos variou -3,1%. Pelo jeito, logo logo algumas da mansões em Ibiza ou na riviera italiana serão de cidadãos de países emergentes.
O Relatório é realmente sensacional. Existe até um levantamento sobre EM QUÊ os cidadãos desses paises aplicam seu dinheiro. Mas isso fica para a próxima postagem. Aguardem!
sábado, 15 de setembro de 2012
O Extremismo Muçulmano e sua política do medo
Ou seja: Ok, desrespeitaram o profeta máximo da religião islâmica e isso sem dúvidas é lamentável, e o mesmo vale se fosse para outras religiões. Porém o que se sucedeu no mundo após à divulgação deste vídeo no Youtube não encontra justificativa nenhuma dentro da razão humana. É algo completamente inconcebível. Em quatro dias de protestos (contanto até hoje), já morreram sete pessoas em quatro países diferentes. Entre outros, foram assassinados diplomatas na Líbia, inclusive o embaixador americano. A Embaixada da Alemanha (O que os alemães tem a ver com tudo isso??) no Sudão foi invadida e parcialmente destruída. E essa escalada de violência ainda não dá sinais de diminuir.
Já não é a primeira vez que algo do tipo acontece. Em 2005, após alguns desenhos de Maomé terem sido divulgados por um jornal dinamarquês (e dessa vez o desrespeito não foi tão latente, porém pela lei islâmica é proibido retratar o profeta de qualquer forma, mesmo em desenhos), uma série de protestos explodiram no mundo árabe, resultando em ataques às embaixadas da Dinamarca, Noruega e Áustria em países como o Irã. Um padre católico italiano, morador na Turquia, foi assassinado também por este motivo, sendo que, tal qual o embaixador americano, ele não participou de nada que causou a polêmica.
Temos, em ambos os casos, vários fatores em comum. Países que proporcionam uma boa liberdade de expressão aos seus cidadãos (como os países desenvolvidos ocidentais) sendo punidos por permitirem esta liberdade. Os que os punem, os extremistas islâmicos, também adotaram posturas bastante semelhante tanto em 2005 como em 2012. Ataque à embaixadas de vários países, ameaças de morte, incêndios, e assassinatos de pessoas que não tinham ligação ALGUMA com os ocorridos, somente porque elas tinham nascido em determinados países.
Até quando essa política agressiva e intimidadora de alguns grupos islâmicos (não todos, obviamente) irá continuar afetando a liberdade e impondo o medo à cidadãos que vivem do outro lado do mundo?
domingo, 9 de setembro de 2012
Os baixos salários dos nossos servidores públicos em greve.
A Tabela abaixo, publicada pela revista Exame, mostra essas categorias e seus respectivos salários atuais e corrigidos, bem como algumas outras reinvidicações.
Salário Inicial Hoje | Salário Final Hoje | Reajuste | Quanto ganharia | ||
---|---|---|---|---|---|
Delegados da Polícia Federal | 13,3 mil | 19,6 mil | 30% | 17,3 a 25,6 mil | Aprovação pelo Congresso de projeto de indenização para quem trabalha nas fronteiras |
Auditores da Receita Federal | 13,6 mil | 19,4 mil | 30,19% | 17,6 a 25,2 mil | Recomposição dos quadros e adicional para zonas de fronteira |
Analista do Banco Central | 12,9 mil | 18,4 mil | 23% | 15,9 a 22,7 mil | Regulamentação de negociação de forma permanente, como prevê a OIT |
Especialista de Agência Reguladora | 10 mil | 15,8 mil* | 25% | 12,5 a 19,8 mil | Criação de carreira única unindo especialista e analista e equiparação entre servidores da área administrativa e de regulação |
Diplomatas | 12,9 mil | 18,4 mil** | 30% | 16,8 a 24 mil | Equiparação salarial com auditores da Receita |
Oras, se querem um reajuste acima da inflação, logo querem que uma parte maior do erário público destinados à seus humildes salários, o que se espera é que tenham algum mérito para este né?
Vejamos... no caso dos delegados da polícia federal, qual reduzido foi o crime organizado no país? E para os nossos especialistas de agências reguladoras, qual o merecimento dado o atual nível de (des)serviço de agências como ANTT, ANEEL ou ANAC?
Não estou dizendo que todos fazem um péssimo trabalho, longe disso. Mas ao aumentar o salário de um servidor público, na prática, reduzimos o salário de quem NÃO é um servidor público. E para que isto ocorra sem ser uma GRANDE E NOJENTA injustiça, o MÍNIMO que se espera é que tal pedido seja embasado em uma dose imensa de mérito dos que o pedem.
Alguem ai acha que é o caso?
Mas claro, no Brasil, onde já trabalhamos de Janeiro a Maio DE GRAÇA só para pagar os pequenos salários dos nossos servidos públicos, faz muito sentido eles ganharem ainda mais, certo?
Assim como fazia sentido Luis XIV aumentar os impostos para aumentar o luxo de sua corte. Até que um dia perdeu a cabeça. Literalmente.
PS: Dêem uma olhada nesse vídeo, sobre o tema da postagem: http://www.youtube.com/watch?v=BO45U0MxZ1g&feature=share
domingo, 2 de setembro de 2012
Governador do Texas pede para as pessoas rezarem contra a seca..
- Boa parte da população acredita que o aquecimento global não existe, e foi criado pela esquerda mundial e que Deus jamais permitiria que isto acontecesse com nós.
- Carro considerado "pequeno" é caminhonete Ford F-150.
- A Indústria Petrolífera encontra seus maiores apoiadores, sejam políticos, seja a própria população.
- Fontes de Energias renováveis e redução do gasto energético recebem muito menos atenção do que os Rodeios...
(Adivinharam de que lugar eu estou falando? Sim, o TEXAS!)
É pitoresco que este mesmo local esteja no noticiário corriqueiramente nos últimos meses por atravessarem a maior seca dos últimos 50 anos, seca esta que destruiu inúmeras plantações de soja, milho e afins, e fez os preços dispararem e o estado ter alguns bilhões de prejuízo.
Uma das grandes causas desta seca (embora não a única), foi o pouco volume de neve no inverno texano, que deveria derreter na primavera, umidecer o solo e assim aumentar a evaporação e as chuvas. Mas a neve não veio, porque fez muito calor e nada disso aconteceu.
Então, qual foi a GRANDE mudança de comportamento estimulada pelo governador do Texas depois de tudo isto?
- Estimular o transporte público?
- Investir em energias renováveis?
- Conscientizar as gerações futuras sobre as mudanças climáticas e que um gigantesco Cadillac Escalade que faz 3 km/l não ajuda muito a evitar tudo isso?
Resposta: Nenhuma delas! A Genial soluçao do governador Rick Perry foi outra!
http://www.msnbc.msn.com/id/42705038/ns/weather/t/texas-governor-urges-rain-prayers-wildfire-battles-continue/#.UEQvfrKPWk0
E se existe aquele estereótipo do americano do meio-oeste cabeça-oca, boa parte disso deve ser por causa dos texanos que votaram nesse cara...
domingo, 26 de agosto de 2012
Eike Batista? ou "Como o jovem brasileiro revelou um pouco mais da sua índole duvidosa".
Isso, meus caros, em um país de onde vieram figuras como Sérgio Vieira de Mello (Líder da ONU que morreu em um atentado em Bagdá), Carlos Ghosn (que salvou a Renault-Nissan da falência de modo genial) e Guilherme Leal (que fundou uma das empresas que inventaram no Brasil o conceito de sustentabilidade).
Claro que saber como falar pra convencer os outros a comprar ações de empresas que custam a sair do papel deve ser muito melhor que tudo isso né? Isso mostra, em última instância, um pouco de como funciona a moral Brasileira (que vive criticando somente *os políticos* por serem corruptos, sem olhar pro próprio umbigo).
Não são somente nossos políticos que são corruptos. Somos nós. O Jovem brasileiro reclama da corrupção, mas ele é deveras corrupto também. Se tivesse a chance de se beneficiar de utilizar um cargo público em benefício próprio de maneira moralmente questionável, aaaahhh ele, em geral, o faria!
domingo, 12 de agosto de 2012
Contas de Padeiro sobre o Desempenho Olímpico Brasileiro
- Agora é pensar no futuro, precisamos de mais investimento no esporte para ter um volume maior de medalhas.
- Não temos investimento, então bola pra frente para a próxima olímpiada.
- Os outros países investem muito mais em esporte, por isso estão à frente no quadro de medalhas.
Porém quantas destas pessoas que reclamam disso de fato procuraram números sobre o investimento brasileiro em esporte? Foram 2 Bilhões de reais investidos nos esportes olímpicos tendo em vista Londres 2012. Isso sem contar o que foi investido pelas confederações de cada esporte. Isso de fato não é pouco. (Embora também não seja um volume gigantesco ou talvez até mesmo suficiente para um desempenho à altura do nosso tamanho).
Mas o problema é: COMO FOI DISTRIBUIDO esse volume de dinheiro?
Os esportes olímpicos que mais recebem recursos no país são o Futebol e Volêi.
Nas Olímpiadas, esses 2 esportes distribuem 4 medalhas de ouro (se consideramos o vôlei de praia, 6).
No quadro de medalhas de Londres 2012 (e nas olímpiadas anteriores), alguns países muito menores, tanto economicamente quanto em outras esferas, tiveram um número de medalhas muito maior que o Brasil. Alguns exemplos:
9a Lugar: Hungria, 8 medalhas de ouro, 17 de ouro no total.
12a Lugar: Cazaquistão, 7 medalhas de ouro, com 13 no total.
17a Lugar: Irã, com 4 medalhas de ouro e 12 no total.
18a Lugar: Jamaica, com 4 medalhas de ouro e 12 no total.
19a Lugar: Republica Checa, com 4 medalhas de ouro e 10 no total.
E a pergunta que surge é: Esses países investem MAIS do que o Brasil em esporte? NÃO! Eles investem MELHOR que o Brasil em Esporte!
Enquanto nós gastamos boa parte do dinheiro disponível em 2 esportes que distribuem 6 medalhas de ouro (18 no total), esses outros países fazem o seguinte:
Hungria: Investe boa parte de sua verba em Canoagem e Natação. Os dois esportes distribuem juntos 48 medalhas de ouro (36 da Natação e 12 da Canoagem), ou espantosas 144 medalhas no total. Vale lembrar que a Hungria equivale, em termos populacionais e econômicos, ao estado de Minas Gerais.
Cazaquistão: Os esportes que mais recebem investimentos são o Halterofilismo e o Boxe. O Primeiro distribuir 15 medalhas de ouro (45 no total) e o segundo 13 medalhas de ouro (52 no total, já que cada categoria tem 2 bronzes). O Que dá a esse inóspito ex-pais da URSS um universo de "favoritismo"em 2 modalidades que somadas dão 28 medalhas de ouro ou 97 medalhas no total.
Irã: Investe pesadamente no Wrestling (Que envolve as lutas greco-romana e livre). Sozinho, esse esporte distribui 18 medalhas de ouro ou 54 medalhas no total. Só nesse esporte o Irã ganhou 3 medalhas de ouro em Londres, o mesmo tanto que o Brasil ganhou em TODAS as modalidades.
Jamaica: Ok, esse país tem Usain Bolt. Mas em praticamente todas olímpiadas tem sido uma constanteos super-corredores Jamaicanos (Como Asafa Powell em 2008). Afinal, o esporte nacional (Atletismo de curta distância) deles, distribui 10 medalhas de ouro ou 30 no total.
República Checa: País que investe muito no Remo e Canoagem (Não, não são a mesma coisa). Juntos, esses 2 esportes distribuem 26 medalhas de ouro ou 78 no total. Se não fossem as medalhas conquistadas nesses esportes, certamente a República Checa, que tem uma população MENOR que a cidade de São Paulo, não ficaria na frente do Brasil.
Ou seja: Dinheiro nós já investimos (embora, repetindo, não seja algo que possa ser definido como um grande investimento para um projeto olímpico). Só falta investir melhor e em esportes mais intensivos de medalha. Se é que esse vai ser nosso foco para o Rio 2016.
quinta-feira, 26 de julho de 2012
The Swan Song - Schubert, Merton e a Dívida Européia
sábado, 28 de janeiro de 2012
Para onde vai o dinheiro dos seus impostos?

Existem 3 grandes categorias de impostos:
- Federais (Imposto de Renda, IOF, IPI, Cide, etc)
- Estaduais (IPVA, ICMS, etc)
- Municipais (IPTU, ISS, etc.)
Os estaduais vão para o governo do seu estado, e os municipais vão para a prefeitura de sua cidade. Até ai, tudo muito óbvio.
Mas e os impostos federais (que formam um volume de dinheiro faraônico, já que o Imposto de Renda é o principal imposto do país), para onde vão?
Basicamente eles vão para a União, que nada mais é do que o governo federal (lá em Brasilía), que redistribui da maneira que entende entre os estados.
Então você, no estado X, quando paga seu imposto de renda, na verdade passa um dinheiro pro governo federal que pode ir pra QUALQUER lugar do país. E para onde costuma ir?
O Quadro abaixo mostra o quanto o governo federal retira de cada estado na forma de impostos e o quanto ele devolve para cada um, tendo na ultima coluna o saldo (se negativo, esse estado recebe mais dinheiro do que paga ao governo. Se positivo, esse estado paga mais do que recebe ao governo federal.)

A Partir do quadro acima, é possível cada um tirar suas próprias conclusões sobre quais estados mais perden dinheiro na forma de impostos recolhidos pela presidência.
sexta-feira, 27 de janeiro de 2012
Os 10 Posts mais lidos da História do Blog

Depois de 2 anos escrevendo aqui, decidi resgatar os 10 posts que mais receberam acessos individuais na história do Blog. Embora o blog exista desde 2010, a maioria deles são posts recentes (7 são de 2011 e 1 de 2012), o que mostra o crescimento do número de visitas.
Segue ranking!
10a Lugar: Percepção de valor do dinheiro por uma criança (OU por um ministro grego) , com 152 acessos.
9a Lugar: Twitters de Grandes Investidores e Gestores de Fundos , com 153 acessos.
8a Lugar: Curso mais Adequado para quem quer trabalhar no Mercado Financeiro , com 207 acessos.
7a Lugar: E a TV te ensina como a perder dinheiro. , com 228 acessos.
6a Lugar: Por que não votarmos pra presidente da Sabesp também? , com 294 acessos.
5a Lugar: Por que ser tão clichê? , 301 acessos.
4a Lugar: Bingo do Analista , 431 acessos.
E agora, o top 3:
3a Lugar: Saiba um pouco mais sobre a nova presidente da Petrobrás , com 457 acessos
2a Lugar: Alcool: Como chegamos ao ponto que chegamos , tendo 1322 acessos.
1a Lugar: A Cara do Brasil , com 1462 acessos.
domingo, 22 de janeiro de 2012
Saiba um pouco mais sobre a nova presidente da Petrobrás
De acordo com o líder do PT na Câmara dos Deputados, Paulo Teixeira, quem irá assumir o cargo será Maria das Graças Foster.

Conheça um pouco mais sobre ela abaixo:
MARIA DAS GRAÇAS FOSTER = funcionária de carreira da Petrobrás e bastante próxima de DIlma, trabalharam juntas quando Dilma era secretária de Energia do Rio Grande do Sul. As duas cuidaram do Gasoduto Bolívia-Brasil (Gasbol) – negócio que envolveu BP e Shell. Casada com Colin Vaughan Foster.
E quem seria Colin Vaughan Foster?
COLIN VAUGHAN FOSTER = marido da MARIA DAS GRAÇAS FOSTER, dono da C Foster Serviços e Equipamentos, empresário que já recebeu 614 milhões de Reais em 43 contratos com a Petrobrás.
"...Empresário que já recebeu 614 Milhões de Reais em 43 contratos com a Petrobrás".
E agora com a empresa na mão da esposa, vai receber mais quanto?
Interessante, não? Conflitos de interesse, o que é isso mesmo?
segunda-feira, 16 de janeiro de 2012
PARTE 2 - Quais indicadores fundamentalistas e de mercado mais importam

Encerrando a postagem anterior (com um pequeno atraso) sobre as pesquisas de Haugen, Baker, Rostagno e Kloeckner sobre quais indicadores fundamentalistas mais importam, usarei essa postagem final para mostrar os resultados que obtive em minha pesquisa (para a conclusão do meu curso na USP).
Trabalhei com a seguinte amostra:
* 60 ações de 60 empresas diferentes que tiveram maior liquidez (volume de negociação) média nos últimos 10 anos.
* 18 diferentes setores da economia.
* Período de 120 meses analisados (o que resultou em um total de 120 regressões), de 2001 a 2010.
* 19 indicadores fundamentalistas e de mercado analisados.
* Nestas 120 regressões foram analisados 141360 pontos de dados.
Como é possível ver pelos dados acima, procurei trabalhar com um espaço amostral bastante grande quando comparado aos outros estudos (de fato, é o estudo com maior amostra já feita no Brasil utilizando essa abordagem, o que me valeu várias noites em claro).
Meu objetivo com uma amostra e um período tão grande foi obter um elevado grau de confiança estatística das conclusões que eu viesse a obter.
E quais foram estas conclusões, obtidas por meio das ferraentas estatísticas (regressões cross-section e testes t de student)?
1 - Os 19 fatores que foram abordados no estudo são responsaveis por 68,5% da variação de uma ação (Valor do R-Squared). Esse é o maior valor já obtido por um estudo com essa abordagem no Brasil, sendo superior a do trabalho de Rostagno.
2 - São 7 os fatores que tem um impacto significativo no retorno das ações. Abaixo eles estão por ordem de importância (significância estatística):
a) Volatilidade da Ação: Tem um payoff de 0,246 positivo. Volatilidades altas, portanto, favorecem maiores retornos. (Ok, isso pode parecer óbvio, mas pelo menos esse resultado específico serviu para corroborar o óbvio).
b) Dividend Yield: O Famoso indicador ficou no posto de segundo mais importante entre os 19 analisados, e tem um payoff positivo de 0.080. Ou Seja, ser bom pagador de dividendos no brasil favorece maiores retornos.
c) Margem de Lucro Líquido: Payoff positivo de 0.114. Uma margem de lucro líquido elevada da empresa ajuda os retornos da ação desta à serem maiores no trimestre seguinte. (Ok, isto também pode parecer óbvio... Mas continue vendo os outros resultados que estes não o serão tanto)
d) Preço da Ação: Payoff positivo de 0.070. Este resultado mostra que ações com valores de lote altos (exemplo: AMBV4) tendem a possuir retornos favoráveis em relação às penny stocks (aquelas ações que custam centavos). Talvez isso seja facilmente explicado pelo fato que, no Brasil, ações de centavos geralmente são de empresas moribundas.
e) Volume de Negociação divido pela Capitalização de Mercado: Esse indicador, não muito popular no Brasil, apresentou uma forte influência sobre o retorno das ações, com um payoff negativo de -0.072. Ou Seja, ações de empresas pequenas e com alto volume de negócios (tipo aqueles micos especulativos) tenderão a performar PIOR do que ações de empresas grandes e com baixo volume de negócios.
f) Retorno Excessivo sobre o Ibovespa nos últimos 6 meses: Payoff positivo de 0.125. Ações que tiveram nos 6 meses anteriores um retorno superior ao ibovespa, no mês seguinte apresentaram retornos superiores à média. Isso vai ao encontro do que Haugen definiu como "inércia" dos 6 meses.
g) Retorno Excessivo sobre o Ibovespa nos últimos 3 meses: Payoff negativo de -0.173. Ações que tiveram nos 3 meses anteriores um retorno superior ao ibovespa, no mês seguinte apresentaram retornos inferiores à média. Esse resultado é o mesmo encontrado por outros autores e definido como "reversão" em relação ao trimestre anterior.
E após a demonstração destes 7 indicadores, que se mostraram relevantes na influência no retorno das ações, a pergunta que surge é: e os outros 12 que você estudou?
Simples: os outros (PL, PVPA, Endividamento, Retorno do Ativo, Retorno sobre o Patrimônio, etc) não apresentaram significância estatística de seu impacto sobre os retornos. Falando de maneira simples: Não foi encontrada influência dos outros 12 indicadores no retorno das ações no mercado brasileiro.
Com os resultados obtidos neste trabalho, podemos "delinear" o que seria a ação perfeita: - Uma ação volátil, com um valor de lote caro (não dá para comprar com pouco dinheiro), de uma empresa grande e/ou não muito negociada em bolsa, com uma margem de lucro líquido elevada, que distribua elevados dividendos, e que nos últimos 3 meses tenha valorizado menos que o Ibovespa, embora nos últimos 6 meses tenha tido uma valorização elevada.
segunda-feira, 2 de janeiro de 2012
O Que realmente importa em indicadores fundamentalistas?
Começo o ano com uma das postagens que estava esperando a tempos para publicar mas decidi aguardar em razão de deixar ela para inaugurar esse ano no Blog.
Ano passado entreguei meu trabalho na USP, depois de mais de 120 horas de pesquisa. E o tema foi, de forma simplificada, quais fatores realmente exercem influência sobre os retornos das ações no Ibovespa, tomando como espaço amostral os últimos 5 anos.
No exterior, o pioneiro nesse tipo de modelagem foi Robert Haugen, professor da Universidade do Illinois, que em um artigo no Journal of Financial Economics trouxe ao mundo um tipo de modelo chamado "Modelo de Fator de Retorno Esperado". Esse modelo basicamente consiste na montagem de portfólio levando em consideração tanto o grau em que dezenas de fatores (fundamentalistas, de mercado, etc) afetam uma ação como a exposição que essa ação possui à cada um dos fatores.
No Brasil, os primeiros a aplicarem o modelo de Haugen ao Ibovespa foram Luciano Rostagno e Gilberto Kloeckner, da Universidade Federal do Rio Grande do Sul. Eles estudaram como 17 fatores afetaram70 ações durante os anos de 1995 a 1999. Alguns dos fatores estudados por eles foram:
- Beta de Mercado
- Capitalização de Mercado
- Lucro / Preço
- Dividendos / Preço
- Retorno sobre o Patrimônio
- Excesso de Retorno sobre o Ibovespa no Mês anterior
O que Rostagno e Kloeckner descobriram, por meio de ferramentas estatísticas e econométrias foi que carteiras de ações criadas levando em conta determinados fatores tinham um desempenho muito superior à carteiras criadas usando modelos mais comuns (E bastante ultrapassados) no mercado, como o APT.
No trabalho de Rostagno os 5 fatores que ele descobriu que mais afetam as ações no mercado brasileiro são, por ordem de importância:
- Capitalização de Mercado (Relação positiva, ou seja,maior capitalização tende a apresentar maiores retornos)
- Dividendos / Preço (Relação Negativa, empresas pagando altos dividendos possuem menor retorno, isso já levando em consideração ajustes-ex)
- Tendência do Volume de Negociação (Relação negativa. Empresas cujo volume de negócios vem aumentando tendem a apresentar retornos reduzidos.)
- Relação Fluxo de Caixa / Preço (Relação Negativa)
- Tendência dos Dividendos / Preço (Relação Positiva. Analisando conjuntamente com o fator 2, dá para afirmar que empresas que pagam poucos dividendos mas aumentam a quantidade paga gradativamente apresentam maiores retornos)
Agora falando da minha pesquisa:
Eu basicamente tentei fazer o que Rostagno e Kloeckner fizeram no que tangia a analisar quais fatores importam e o que eles afetam na hora de montar uma carteira de ações.
Porém procurei atingir uma significância estatística (precisão dos resultados) maior ainda, trabalhando com um espaço amostral de 10 anos (2001 a 2010) ao invés de 5 e com um tamanho de amostra razoável e diversificado (60 ações de 18 diferentes setores).
Alguns dos resultados que consegui foram semelhantes ao de Rostagno e Kloeckner. Outros, foram diferentes, e talvés até surpreendentes.
Estes, exporei na minha próxima postagem! E novamente, Feliz 2012!