Por que raios a Bovespa funciona sem ter negócios?

Eu sou claramente contra o excesso de feriados do Brasil e a tentativa de boa parte dos brasileiros de sempre arrumarem um pretexto pra tirar uma folga.

No entanto também sou a favor da racionalidade quanto ao custo de se manter algo funcionando (e que custa caro manter funcionando) quando ninguém se dispõe a usar.

Durante o jogo da Coréia do Norte X Brasil (jogo sonolento por sinal), a Bolsa insistiu em abrir, como será em todos os jogos da Copa durante semana. Eles fecham até no aniversário da cidade de São Paulo, mas não no maior evento esportivo para o Brasil.

Bem, pra ninguém dizer que eu tô falando besteira, tirei 2 print-screens do volume do Ibovespa, um antes do jogo e outro logo após.

Volume do Ibovespa antes do Jogo (Circulado em vermelho):

http://img441.imageshack.us/i/1533.jpg/

Volume do Ibovespa depois do Jogo:

http://img514.imageshack.us/i/1723.jpg/

3,73 Bilhões - 3,69 Bilhões = 40 Milhões em negócio em quase 2 Horas de pregão. Em um dia normal esse volume acontece em 2 Minutos e 40 segundos de pregão. Durante o jogo, foi em 1 hora e meia.

O que a Bovespa ganhou ficando aberta não deve nem pagar os gastos que eles tiveram pra manter os computadores ligados. Excelente medida, né BVMF?

Depois de 23 anos, tivemos um Cisne Negro nadando na Bolsa

Hoje logo após o horário do almoço (pelo menos do meu almoço), a Bolsa de Valores de Nova York (Índice Dow Jones), sofreu um dos maiores tombos de toda sua história. Muito possivelmente foi a queda MAIS INTENSA da história em termos de velocidade e drasticidade. O Índice chegou a cair 9% em questão de poucos (poucos mesmo, menos de 10) minutos.
Alguém aqui lembra da minha primeira postagem nesse blog, há 4 meses atrás? (http://dependeco.blogspot.com/2010/01/e-engracado-ver-o-tanto-de-pessoas.html).
O que vimos hoje foi um cisne negro. Foi o aleatório, o altamente improvável, entrando em cena e mostrando que ele existe. E de quebra impulsionando sobremaneira a venda de produtos para queda capilar.
Uma das explicações (não-oficiais, como todas até agora) dadas foi a de uma grande ordem em ações da Procter & Gamble na NYSE, que fizeram a ação derreter 45%. Como ela é uma ação com influência no Dow Jones, isso empurrou o índice para baixo, acionando várias ordens de liquidação de posição para evitar perdas (ou seja, ordens automáticas que vendem uma ação assim que ela cai muito forte para evitar perdas piores). Isso também é chamado Stop Loss.
Com um monte de ordens automáticas sendo executadas nos EUA simultaneamente, o mercado americano (e por consequência, o mercado global) experimentou um efeito em cadeia que durou menos de 4 minutos e foi o suficiente para fazer o índice SP500 (da bolsa de Nova York) cair 9%, o que é o equivalente À TODO O PIB BRASILEIRO em 1 ano.
Tudo isso por causa de um erro de botão e mais algumas outras coisas (obviamente é díficil acreditar que somente um erro causou tudo aquilo. Possivelmente houveram outras coisas como mudanças no fluxo de moedas mundial minutos antes do "erro").
E o mais espantoso é o que aconteceu com algumas ações da bolsa americana em específico durante a vertiginosa queda.
A Accenture (ACN:NYSE) Abriu o Dia a 41,94 e fechou o dia a 41,09, queda de 2,56%. Até aí nada de anormal... mas no meio do furacão, ela chegou a ser negociada a 1 CENTAVO DE DÓLAR!!! Queda de 99,98%!
Quem comprou 100 dólares de Accenture a 1 CENTAVO (e, conforme o registro de negócios, foram 9 pessoas) e não vendeu até o fechamento está agora com mais de 410 MIL DÓLARES!!! E quem tinha ações da Accenture e vendeu no desespero, perdeu em igual proporção, ou seja, até 99,98% de perda.

Esses últimos não vão ter boas memórias disso tudo.

A especulação é antiética?

Um comentário em uma das minhas últimas postagens (em meados de março) foi bastante interessante, principalmente pro tratar de uma dúvida recorrente:

A Especulação é algo correto eticamente?

Em um país com um forte histórico esquerdista (nada contra os amiguinhos vermelhos), às vezes ouvimos algum militante de esquerda dizendo que a culpa da crise X ou do problema econômico Y é dos especuladores internacionais.

Ora, para quem usa o mínimo de lógica e tem algum conhecimento do mercado, na hora já dá pra perceber que isso é somente uma tentativa de encontrar algum inimigo comum para criar uma causa fictícia (no caso, combater os especuladores).

Para entendermos um pouco melhor disso, vamos ao seguinte exercício mental, onde vamos supor que NÃO EXISTAM especuladores.

José economizou dinheiro e ele quer investir na bolsa de valores comprando ações e deixando elas se valorizarem com o passar do tempo, para daqui a alguns anos ter um bom montante.

Para isso, existem 2 caminhos possíveis: ele pode participar de uma oferta de ações de alguma empresa que esteja estreando na bolsa e/ou lançando novas ações no mercado, ou ele pode comprar ações de outras pessoas que queiram vendê-las.

- A primeira alternativa acima (comprar ações de oferta de ações de empresas) é extremamente limitada, já que mesmo com 600 empresas existentes na BOVESPA, o número de ofertas de ações é muito baixo, esse ano não chegaram a 15 ainda. Ou seja, ele vai poder comprar ações somente das POUCAS empresas que farão novas ofertas, o que deixará sua escolha extremamente limitada.

- A segunda alternativa é muito mais plausível, já que as mais de 600 empresas que estão na bolsa tem suas ações na mão de centenas de milhares de investidores. Muitos desses são especuladores que compram e vendem as ações com frequênc... Opa! Nesse nosso mundo não existem especuladores, certo?

Caímos no seguinte cenário: todas as pessoas que compraram ações até agora eram investidores de longo prazo. E nenhum deles tem pretensões de vender ações no momento. E José quer comprar ações da empresa ABC ou FGH, não das 2 ou 3 empresas que farão ofertas nesse mês e que ele mal conhece.

Então, José volta a aplicar todo seu dinheiro na poupança e perder para a inflação...

Pessoal, especuladores existem para TOMAR RISCO no mercado em troca de melhores rendimentos.
Sem eles, o mercado perderia quase toda sua liquidez (ou seja, quase toda sua capacidade de poder comprar ou vender ações na hora que quiser). E voltariamos à idade das pedras no mercado de capitais, onde uma ação ficaria 20, 30 dias sem se valorizar pela simples razão que NINGUÉM negociou a mesma.


Os Especuladores mais famosos do mundo fizeram sua fama na Bolsa de Chicago (CME/Cbot, imagem acima). Por pura "coincidência", é talvez a bolsa mais desenvolvida do mundo em número de negócios.

Se o dinheiro fosse real...

... provavelmente eu jamais teria feito uma coisa dessas. Dia 21/03, criamos uma carteira no FolhaInvest. Um dia depois, a OSX, empresa do grupo de Eike Batista, estreou na BOVESPA com queda de 12,5% (até comentamos isso por aqui...). Com a OSX, também sofreram um alto recuo as outras empresas do grupo: LLX, OGX, MPX... perceba pelo gráfico abaixo a comparação entre a OGXP3 e a LLXL3, por exemplo. Geralmente as suas cotações são diretamente proporcionais.

Aproveitei-me do fato do dinheiro ser virtual mesmo e comprei tudo o que dava pra comprar de ações do grupo.

De 29/03 até hoje, o valor das ações da OGXP3 foram de R$16,49 a R$17,61. E as da LLXL3 de R$8,70 a quase R$9,00.

OGXP3

OGX PETROLEO ON

C

V

7.300

16,65

17,66

128.918,00

7.373,00

6,07

Como vocês podem ver acima, foi um ganho de quase R$7.500,00 só com a OGX e 22.000 posições ultrapassadas no Raking Mensal do FolhaInvest.

Eu sei, eu sei... ações assim são de alto risco. Mas esse mercado de capitais não é mesmo uma coisa fantástica?

da Bovespa...

Ação da OSX (empresa nova de Eike Batista) caindo 11% no primeiro dia? E pensar que teve gente que apertou o botão de compra de olho fechado só por ser o Eike...

A Tragédia Grega

Não querendo dar uma de Nouriel "Mr. Apocalypse" Roubini [Depois do meu chute que a bolsa vai encerrar o ano em "apenas" 85 Mil Pontos, contra pessoas prevendo até 100K, quase ganho esse apelido], mas é engraçado como no dia-a-dia do mercado vemos as pessoas encarando a turbulência européia atual, que causou a maior queda da nossa bolsa nos ultimos 6 meses, como somente um nervosismo pequeno.
O Lehman Brothers era apenas um banco, apesar do seu tamanho. A Grécia é um país. E me assusta a ignorância de alguns dizendo que a Grécia não afeta em nada o Brasil. Aula de sistemas e Bertalanffy para eles!
O que vemos agora é um problema sistêmico de alta complexidade, afetando em maior magnitude os Helênicos, mas não somente eles como vários outros países do velho mundo. Eles já tem até uma sigla relativamente famosa: PIGS (Portugal, Italy, Greece and Spain).

Agora, vamos ao que interessa:

No mercado existe um derivativo bastante interessante para se medir o quão os investidores acreditam que um país pode quebrar ou não. Ele se chama Credit Default Swap, e é um titulo que serve como uma espécie de seguro contra quebra de países onde um investidor investe. Obviamente, quanto mais caro, maior o risco do país ter uma quebra (default) em relação aos créditos que deve.


Acima, nós vemos a cotação do CDS da Grécia. O que aconteceu nos últimos meses, esse salto na cotação de um seguro cujo preço oscila em razão da própria situação fiscal do país, mostra bastante o quão "suave" [em uma ironia bastante estúpida, admito] é a percepção do investidor sobre a capacidade dos sucessores de Alexandre de honrarem suas dívidas. E ainda me chamam de pessimista?


Acima, nós vemos a cotação de outros 2 CDS: Espanha e Portugal respectivamente. Observa-se que a situação dos dois também não é muito diferente da dos gregos. A Espanha está com o seu risco percebido de calote próximo ao topo alcançado no auge da crise, enquanto Portugal já ultrapassou esse nível com sobras.

E, acreditem: a situação de outros países, como Itália e Irlanda, não é muito diferente.

Será que eu sou realmente o pessimista da história ou será que esse "repique" da crise não vai ser somente um repique?

Black Swan

É engraçado ver o tanto de pessoas (investidores ou não no mercado de ações) que pedem projeções para a Bolsa de Valores em 2010. E o mais incrível ainda, é pedirem isso após dois anos tão atípicos como 2008 e 2009. Em 2008, observamos todas as previsões feitas no ínicio do ano irem por água abaixo com a crise do subprime. Em 2009, novamente, todas as previsões foram pelo ralo com a surpreendente recuperação do mercado de ações.

E, ainda assim, querem alguma previsão? Nicholas Taleb (autor que todos devem ler com relativo cuidado devido à algumas críticas deveras exageradas), em seu novo Best-Seller "A Lógica do Cisne Negro", explana durante todo o livro sobre algo que falamos diariamente no negócio de bolsa de valores: Não há como fazer previsões determinísticas sobre sistemas altamente complexos. Um analista de mercado tentar acertar em cheio quanto fechará a bolsa no dia 30 de dezembro de 2010 equivale a um metereologista fornecer uma previsão sobre o tempo para o começo do mês que vem.

O motivo disso é o forte impacto do acaso, do altamente improvável, que em sistemas tão inter-relacionados, pode resultar em consequências impensáveis. Os Financiamentos Subprime eram uma fração do mercado de crédito imobiliário americano, que por sua vez é uma fração do mercado de crédito americano, que por fim é somente uma fração do mercado de crédito do mundo. Mesmo assim, uma crise no primeiro gerou a segunda maior turbulência econômica da história recente.

A maior parte das previsões dos bancos, fundos e corretoras se situa entre os 80 e 89 mil pontos. Pode-se afirmar que nessa previsão eles adotam uma visão de que o próximo ano será sem grandes surpresas e que a bolsa terá uma alta sustentável. Pode ser que sim? Claro.

Mas o que impede de um simples cisne negro* surgir e causar um desvio na rota destas projeções? Absolutamente nada. Existem até alguns fatos que podem vir a gerar potenciais

cisnes negros (ou cinzas*):

•  Déficit dos PIGS (Portugal, Italia, Grécia e Espanha, em inglês): Os quatro países, junto a Irlanda, estão com sérios problemas fiscais.

•  Início da retirada dos incentivos governamentais em todo o mundo (E o cisne negro pode vir da falência de algo que ainda não estava preparado para andar sozinho,e o respectivo efeito em cadeia).

•  No Ambiente interno, eleições. Correndo tudo como o esperado, nada demais. Porém Marina Silva tem um grande potencial para se transformar em um Black Swan.

Ou seja, aplicar na bolsa esse ano será arriscado? Sim!

Mas qual ano que não foi?

Por via das dúvidas, no bolão da corretora estarei vendido** nos 90 Mil Pontos para o final do ano. Mas isso não é uma previsão de um mercado imprevísivel (não entraria em contradição na mesma postagem), e sim somente um palpite.

* = Cisne Negro ou Black Swan equivale, em resumo, à um fato inesperado e altamente improvável. Algo como uma empresa americana vir a quebrar após a fraude de um único funcionário em um sistema infraudável, ou à um iceberg no caminho de um navio . Cisne Cinza é um fato que todos vêem acontecer e sabem que algo acontecerá, mas não têm a menor idéia da magnitude da consequência. O criador dessa analogia, Nicholas Nassim Taleb, define a crise do subprime como um cisne cinza, enquanto a quebra da bolsa de 1987 como um cisne negro. Maiores informações sobre o porque de utilizar a figura de um cisne para tudo isso em: http://en.wikipedia.org/wiki/Black_swan_theory

** = No jargão do mercado financeiro, estar vendido em tantos pontos significa que você acredita que será daquela pontuação para baixo. Ou seja, você pensa que será no máximo aquela pontuação. O Contrário é estar comprado, ou seja, você acredita que será daqulo pra mais. Para exemplificação, eu ficaria vendido na pontuação do exame de QI da Marta Suplicy em uns 80 pontos.